证监会将于明天审核深圳英飞拓科技股份有限公司（简称“英飞拓”）的首发申请。“一股独大”的现象在英飞拓这家公司中表现得淋漓尽致，以刘肇怀为首的刘氏家族100％控制了英飞拓。分析人士认为，这样的股权结构对公司的治理不利，今后更可能影响到其他中小股东的利益。

　　英飞拓成立于2000年10月

　　英飞拓前身为英飞拓科技（深圳）有限公司，其原名宽拓科技（深圳）有限公司，成立于2000年10月，由安迪凯（香港）有限公司投资设立的外商独资企业，注册资本100万港元。

 　　值得注意的是，安迪凯（香港）成立于2000年5月，仅仅比宽拓科技早了5个月。该公司注册资本5000港元，其中ＩＮＦＩＮＯＶＡ，ＬＬＣ出资4999港元，持股比例为99．98％，刘肇怀出资1港元，持股比例为0．02％。ＩＮＦＩＮＯＶＡ，ＬＬＣ系刘肇怀全资控股公司，也就是说刘肇怀全资控股安迪凯（香港）。

　　2002年8月，安迪凯（香港）更名为英飞拓（香港）有限公司，时隔一个月后，即2002年9月，宽拓科技更名为英飞拓科技（深圳）有限公司，即英飞拓有限。

　　2004年4月至2007年5月，英飞拓（香港）对英飞拓有限连续进行了4次增资，英飞拓有限的注册资本由此增加至6721．5万港元。

　　仅过了不到两个月，即2007年6月29日，英飞拓（香港）与ＪＨＬ ＩＮＦＩＮＩＴＥ ＬＬＣ、刘肇怀、英柏亿公司和鸿兴宝公司签署股权转让协议书，英飞拓（香港）将其持有的英飞拓有限100％的股权作价10000元转让与这4名股东，4名股东受让比例分别为48％、47％、3％和2％。

　　事实上，此次转让可以说是换汤不换药，公司的实际控制人还是刘肇怀，其依然继续持有英飞拓有限的绝大部分股权。

　　据资料显示，刘肇怀持有ＪＨＬ ＩＮＦＩＮＩＴＥ ＬＬＣ的全部股权，加上他直接持有的47％，刘肇怀共计持有英飞拓有限95％，持股比例仅仅减少了5％。

　　英飞拓肥水不流外人田

　　英飞拓有限这5％的股权也是肥水不流外人田，表面上看，刘肇怀将这部分股权转让给了两家公司，但事实上，这两家公司均由刘肇怀的亲属控制着。换言之，刘肇怀将原本自己拥有的5％英飞拓股权悉数转让给了自己的亲戚，这次股权转让为刘肇怀与其亲属之间的一次交易。

　　英飞拓的招股说明书（申报稿）披露，英柏亿公司的两大股东分别为刘肇胤和刘肇敏，而刘肇胤、刘肇敏与刘肇怀为兄弟关系；鸿兴宝公司的两大股东为刘祯祥和刘恺祥，刘祯祥、刘恺祥与刘肇怀则为叔侄关系。不难发现，刘肇怀家族控制了整个英飞拓有限。

　　2008年1月，英飞拓有限整体变更为股份公司，且注册资本由6721．5万港元增加到11000万元，但上述四名股东的股权比例没有发生变化，刘肇怀仍为英飞拓的实际控制人，并持有95％股权，他的四位亲戚则持有另5％的股权。这样的股权架构及控制关系一直维持到现在，未发生变化。

　　截至本招股说明书签署日，英飞拓的总股本为1．1亿股，其中，刘肇怀持有1．045亿股，其亲属共计持股550万股。该公司今年上半年深圳英飞拓每股收益0．42元，预计全年每股收益0．63元（摊薄后）。

　　太平洋(601099,股吧)证券研究员认为，电子行业的新股目前至少可以给到45倍左右的市盈率。若以此计算，刘肇怀的持股市值将高达近30亿元，而他的4位亲属的持股市值也有望达到1．56亿元。

　　行业分析

　　中小板、创业板公司家族式控股并不少见

　　有业内人士指出，之前家族式控股的情况在中小板、创业板新股中并不少见，美邦服饰(002269,股吧)、信立泰(002294,股吧)等公司在上市前，家族控股都高达90％左右，但像英飞拓这种没有任何“外部股东”的公司比较罕见。

　　对于频繁出现的“一股独大”的现象，深交所综合研究所在今年8月末也发布了《中小板民营上市公司治理状况市政分析报告》称，在中小板上市的民营上市公司实际控制人以单一自然人或家族控制为主，监事会制度设置与股权结构的内在矛盾性，导致了监事会形同虚设。控股股东可能会利用信息的不对称损害中小股东的利益。

　　分析人士也认为，第一大股东对公司的绝对控制会导致企业内部的法人治理结构不完善，导致公司运营风险增加。