IPO失败原因

     2012年第一季度共有78家公司申请首发新股上会，其中4家上会被取消，9家上会未通过，65家上会通过。在上会未通过的公司中，西安环球印务股份有限公司爆出涉嫌PE腐败、关联企业位列第一大客户的问题。华夏时报风险分析师令一龙分析西安环球印务股份有限公司存在五大风险：一是关联交易风险。陕药集团持股65%，为环球印务第一大股东，陕药集团旗下的西安杨森一直是环球印务的第一大客户，陕药集团旗下的其他医药企业也与环球印务存在诸多关联交易；二是财务风险。环球印务应收账款占比较高，流动比率和速度比率均低于1，低于同行业上市公司平均水平，显示出其抗风险能力较弱，短期偿债能力堪忧；三是产能过剩的风险。环球印务目前尚无法在短期内完全消化产能，一旦增加新产能，将会使公司面临各项营业成本增加的压力；四是业绩风险。与同行业上市公司相比，环球印务的净利润额太低，且已享受了相关的税收优惠，作为传统印刷包装行业是否将继续享受15%所得税优惠税率尚存较大不确定性；五是PE腐败的风险。环球印务的保荐人为第一创业摩根大通证券，公司并列第三大股东北京晶创合创业投资有限公司的实际控制人为2011年1月离职的第一创业证券董事丁志钢。

      广州白云电器设备股份有限公司爆出财务数据异常、内控制度失效及独立性的问题。白云电器2008-2010年营收分别为7.08亿元、7.15亿元和8.66亿元，公司2008年净利润仅为1754.95万元，而在2009年收入基本持平的状态下，当年净利润骤然增至9578.16万元，是上年净利润的5.4倍。此外原白云电器驻北京办事处主任在2004年至2010年长达6年时间采取伪造公章、私设机构等手段侵吞公司款项数千万元而不发现，凸显其内部控制制度失效的问题。另外白云电器存在大量关联交易，独立性存在问题。

      上海冠华不锈钢制品股份有限公司在2010年6月23日已经上会一次被否，此次是第二次上会。第一次上会是因为经营模式发生重大变化且其后经营时间较短、无法判断公司持续盈利能力等主要问题与有关规定不符而被否，第二次上会前披露的新版招股说明书则曝出旧版招股说明书存在重大虚假记载，证监会以《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十五条的规定予以否决。

      厦门万安智能股份有限公司爆出关联交易比例过高、存货过高仍扩充产能引发资金流动性风险等问题。2010年9月15日，万安智能股东大会通过决议，决定引入金石投资、滨江控股、自然人吴忠泉和杨铿作为公司股东。滨江控股是房地产企业滨江集团的控股股东，吴忠泉是金都房产集团的实际控制人和总裁，杨铿则是四川蓝光实业集团董事局主席，这同样是一家房地产企业，这三家房地产企业都是万安智能的重要客户：金都房产在2009年与万安智能签订了4516.68万元业务合同，占万安智能当年营业收入比重达到22.17%；2010年，金都房产和滨江集团两大房企为万安智能提供的合同达到10658.51万元，占万安智能2010年3.07亿元营业收入比重的34.69%；蓝光集团也在2011年为万安智能提供了1054.64万元合同。招股书显示，万安智能2009至2011年度中，存货周转率分别为2.03、1.84、1.85，呈现明显下滑趋势；存货金额分别达到95314322.79元、130985936.33元、161057598.84元，负债金额分别为80855642.06元、101727568.67元、143515961.29元，两项指标均在报告期内大幅增长。本次募投资金到位后，存在着存货周转能力进一步下降而导致的资金流动性风险。